Хотя в заголовках новостей часто упоминается Федеральная резервная система США, денежно-кредитная политика Китая оказывает не менее существенное влияние на глобальные рисковые активы, включая криптовалюты. В отчёте 21Shares за март 2025 года отмечается, что корреляция между ценой биткоина и глобальной ликвидностью составляет 94 %, что выше показателей S&P 500 и золота. Эта корреляция подчёркивает важность политики центральных банков в формировании отношения инвесторов к криптовалютным рынкам.
По данным Porkopolis Economics, денежная база M0 в США в настоящее время составляет 5,8 триллиона долларов, за ней следуют 5,4 триллиона долларов в еврозоне, 5,2 триллиона долларов в Китае и 4,4 триллиона долларов в Японии. Учитывая, что на долю Китая приходится почти 19,5% мирового ВВП, политические решения Народного банка Китая оказывают существенное влияние на международные потоки капитала, даже когда внимание рынка приковано к ФРС.
Основные денежные активы, доллары США. Источник: Porkopolis Economics
Экономические данные по Китаю за июль 2025 года выявили несколько слабых мест. Розничные продажи упали на 0,1% в месячном исчислении, а инвестиции в основной капитал сократились на 5,3% в годовом исчислении, что стало самым резким падением с марта 2020 года, согласно оценкам Goldman Sachs. Тем временем промышленное производство выросло на 0,4%, что указывает на ограниченные темпы роста.
Уровень безработицы также продемонстрировал признаки стресса: согласно опросам, уровень безработицы в городах вырос до 5,2 % в июле по сравнению с 5,0 % в июне. Агентство Bloomberg отметило, что Народный банк Китая может ввести стимулирующие меры «уже в сентябре», а экономисты из Nomura и Commerzbank подтвердили ожидания скорого принятия мер поддержки.
Центральные банки обычно стимулируют экономику, снижая процентные ставки или предоставляя специальные условия финансирования, что фактически увеличивает денежную массу. Такие меры исторически приводят к росту рисковых активов, в том числе акций и криптовалют, поскольку делают ликвидность более доступной и снижают стоимость финансирования. В контексте криптовалют это может привести к возобновлению спроса на альткоины, которые исторически чувствительны к изменениям глобальной ликвидности.
Сигналы рынка США дают представление о ситуации
Несмотря на растущие опасения по поводу рецессии в США, рынки демонстрируют удивительную устойчивость. Опрос потребителей, проведённый Мичиганским университетом в начале августа, показал, что 60% американцев ожидают роста безработицы в следующем году. Такие настроения в последний раз наблюдались во время финансового кризиса 2008–2009 годов.
Тем не менее инвесторы продолжают проявлять оптимизм. Индекс S&P 500 впервые в истории закрылся выше отметки 6400, а доходность 5-летних казначейских облигаций США выросла с 3,74 % 4 августа до 3,83 % в пятницу, что свидетельствует о снижении неприятия риска. Более высокая доходность казначейских облигаций часто указывает на готовность инвесторов вкладывать средства в более рискованные активы, поскольку спрос на инструменты, обеспеченные государством, снижается по мере укрепления доверия.
Доходность 5-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView
Для криптовалютного рынка такое сочетание факторов — устойчивость акций, восстановление доходности и потенциальное стимулирование экономики Китая — создаёт благоприятную среду для восстановления альткоинов. Если Народный банк Китая продолжит проводить экспансионистскую политику, приток ликвидности может спровоцировать массовый переход в криптовалюты, что приведёт к росту цен на ряд токенов.
Альткоины: как справиться с неопределенностью
До ужесточения политики в 2017 году Китай был одним из крупнейших в мире рынков криптовалют и альткоинов, пользовавшихся значительным интересом как у населения, так и у институциональных инвесторов. Такие альткоины, как NEO и VeChain, имеющие китайские корни, были особенно популярны среди местных инвесторов.
Хотя доля владельцев криптовалют в Китае снизилась примерно до 5,2 %, что отражает сокращение участия розничных инвесторов из-за правительственных ограничений, китайские блокчейн-проекты и альткоины по-прежнему пользуются сильной корпоративной и технической поддержкой. Сообщается, что многие граждане Китая, несмотря на ограничения, участвуют в криптовалютных рынках через офшорные платформы или прокси.
Несмотря на благоприятные условия для ликвидности, сохраняется ряд факторов неопределённости. Опасения по поводу глобальной рецессии, геополитическая напряжённость и меняющаяся нормативно-правовая база могут снизить энтузиазм инвесторов. Более того, хотя стимулирующие меры Китая могут обеспечить приток ликвидности, эффективность таких мер будет зависеть от восприятия и реализации на рынке. Если стимулирующие меры будут недостаточными или временными, рынок альткоинов может отреагировать лишь незначительно.
Аналитики также подчёркивают важность экономической ситуации в США. Рост доходности казначейских облигаций указывает на то, что инвесторы всё больше учитывают в цене инфляцию и ожидания роста. Эти сигналы взаимодействуют с политикой Китая в области ликвидности, создавая сложную ситуацию, в которой альткоины могут как процветать, так и сталкиваться с препятствиями. Инвесторам также следует следить за тарифами на китайские товары, которые администрация Трампа отложила ещё на 90 дней.